Ayer se celebro una nueva cumbre de jefes de Estado y Gobierno de la Unión Europea y se volvió a dejar patente la incapacidad de los países miembros de entenderse entre si. Finalmente no se hablo de la creación de los Eurobonos, debido a las presiones alemanas y se aprobó una pequeña modificación del tratado de Lisboa, para establecer el mecanismo de estabilización permanente y hacer uso de él en caso que sea indispensable para la estabilidad de la zona euro.
La modificación del tratado ha sido muy reducida para evitar que tuviera que volver a ser sometida a referéndum por los ciudadanos de los países miembros, ya que este escenario, complicaría más las cosas y podría hacer patente el rechazo de muchos países miembros a Europa y a la postre, tensionar todavía más la existencia del euro. Así que la aprobación parlamentaria en cada país miembro será suficiente para aprobar la modificación del tratado.
Otra de las novedades del nuevo mecanismo de estabilización es la introducción de una cláusula en los bonos que emitan los países miembros para poder llevar a la práctica una posible reestructuración de la deuda, en caso de que el país deba acudir al mecanismo de rescate. Esta medida ha creado todavía más incertidumbre en los mercados y ha provocado que la palabra quiebra o restructuración de un país desarrollado deje de ser tabú. Por otro lado estas medidas se comenzarán a aplicar a partir de 2013, y parece que todos los bonos emitidos antes de esta fecha no se someterían a una reestructuración.
Independientemente de los anuncios de los jefes de Estado y Gobierno de la Unión Europea, el mercado continúa presionando la deuda de los países periféricos. Con cada subasta, es más patente, que el mercado no acepta las dudas de Europa y su falta de unidad.
En el gráfico podéis ver la rentabilidad que exige el mercado a las letras del tesoro a 12 meses español y alemán, como podéis apreciar la presión sobre la deuda a corto plazo española es impresionante y no deja de aumentar, marcando una clara diferencia con la alemana, es donde más daño se está haciendo a España.
Nosotros creemos que el mercado no dejará de presionar hasta que Europa tome una decisión clara y contundente entre las opciones que tiene; unificar la política fiscal, creando una garantía colectiva de su deuda (E-bonos); reestructurar la deuda de los países periféricos, provocando pérdidas importantes a los tenedores de su deuda; o romper el euro.
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